وقتی ذخایر جهانی بالا باشد، حتی تنش‌های شدید ژئوپلیتیکی هم لزوماً نمی‌توانند بازار را برای مدت طولانی تحت فشار نگه دارند.

در تحلیل بازار انرژی، فقط عدد قیمت نفت تعیین‌کننده نیست؛ حجم ذخایر جهانی و میزان حاشیه امن بازار هم اهمیت اساسی دارد.

وقتی ذخایر جهانی بالا باشد، حتی تنش‌های شدید ژئوپلیتیکی هم لزوماً نمی‌توانند بازار را برای مدت طولانی تحت فشار نگه دارند. اما هرچه این ذخایر به سطوح پایین‌تر نزدیک شوند، بازار نسبت به شوک‌های کوچک‌تر هم حساس‌تر می‌شود و واکنش قیمت‌ها شدیدتر خواهد بود.

نکته مهم این است که مسئله فقط ذخایر راهبردی آمریکا نیست؛ آنچه برای بازار جهانی اهمیت دارد، مجموع ظرفیت ذخیره‌سازی و امکان جابه‌جایی نفت میان کشورهاست. اگر ذخایر به سطحی برسند که پالایشگاه‌ها و خطوط انتقال نتوانند با حاشیه امن قبلی کار کنند، «استرس بازار» خیلی قبل از تمام‌شدن فیزیکی نفت آغاز می‌شود.

یعنی در بازار انرژی، نقطه بحران زمانی شروع می‌شود که حاشیه اطمینان از بین برود؛ نه زمانی که آخرین بشکه نفت مصرف شود.